鋼鐵煤炭打頭陣 重點行業(yè)去杠桿攻堅大幕開啟

記者從權威人士處獲悉，我國已拉開去杠桿攻堅戰(zhàn)大幕。將對重點行業(yè)，在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重，或將涉及鋼鐵、煤炭、有色、房地產等行業(yè)。

　　據介紹，3月上旬開始，監(jiān)管部門與金融機構已開始組織專家學者對重點行業(yè)做政策解讀和專業(yè)培訓，未來金融系統(tǒng)按照國家要求將選擇部分企業(yè)進行試點。

　　該權威人士表示，目前相關部委正抓緊細化債務處理問題的相關配套政策。2017年內，銀監(jiān)會和重點行業(yè)將共同確定分類別的試點名單，例如進行市場化銀行債權轉股權、市場化金融債權債務處置等，為下一步制定去杠桿的“一企一策”方案做準備。

　　積極穩(wěn)妥去杠桿是2017年政府工作中的一項重要任務。今年政府工作報告指出，我國非金融企業(yè)杠桿率較高，這與儲蓄率高、以信貸為主的融資結構有關。要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重。促進企業(yè)盤活存量資產，推進資產證券化，支持市場化法治化債轉股，發(fā)展多層次資本市場，加大股權融資力度，強化企業(yè)特別是國有企業(yè)財務杠桿約束，逐步將企業(yè)負債降到合理水平。

　　中國鋼鐵工業(yè)協會黨委書記兼秘書長劉振江指出，“杠桿”本身在經濟發(fā)展中是不可或缺的，融資中形成債務，是企業(yè)進行投資、運營的資金保障，合理的債務是必要的。

　　但需要注意的是，過度的債務就成了包袱，債務能直接影響貨幣傳導效率，甚至會危及企業(yè)生存和金融安全。

　　中國人民銀行副行長易綱在兩會期間也表示，我國的杠桿率總體不是特別高，但企業(yè)部門的杠桿率較高。“杠桿率的持續(xù)增加不利于經濟的持續(xù)發(fā)展，并且在積累一定的風險。”他說。

　　數據顯示，中鋼協會員企業(yè)中，2016年資產負債率超過90%的11家，鋼產量占比3.7%；負債率80%至90%的14家，產量占比12.07%。煤炭行業(yè)方面，中投證券數據顯示，截至2016年三季度，樣本煤企資產負債率為62%，僅比2015年年末下降1個百分點。有色行業(yè)方面，其負債率也在50%到80%。房地產方面，截至2016年三季度，平均資產負債率依然高達77.24%。

　　日前，中國鋼鐵工業(yè)協會在南昌召開鋼鐵行業(yè)“去杠桿、防風險、增效益”專題座談培訓會，打響重點行業(yè)去杠桿攻堅戰(zhàn)的第一槍。

　　劉振江表示，去杠桿這項工作不可坐等，要主動上手，不宣而戰(zhàn)。他指出，去產能和去杠桿是當前鋼鐵行業(yè)的兩大攻堅戰(zhàn)。其中，去產能在2016年取得了突破性進展，今年將乘勝追擊；去杠桿則是對企業(yè)資本結構和資金結構進行根本性的優(yōu)化，與企業(yè)關系重大，要主動展開。

　　對此，上述權威人士表示，鋼鐵是首個去杠桿的行業(yè)，隨后還將舉行煤炭行業(yè)去杠桿會議，也會邀請金融監(jiān)管層，相關專家學者，從企業(yè)自身和案例等方面進行分析培訓。

　　在去杠桿的手段上，2016年國務院發(fā)布《關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，指出采取兼并重組、市場化法制化債轉股、發(fā)展股權融資等綜合性措施，積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率。對此，劉振江表示，債轉股是企業(yè)減負、去杠桿最直接最有效的辦法。

　　易綱也指出，去杠桿有一條思路非常清晰，就是要大力發(fā)展直接融資，“讓更多的資本金進去”。他說，各個行業(yè)要嚴格資本約束，首先要用自己的資本金來承擔風險，然后再去借錢，使得資本金和借來的錢達到一個最優(yōu)的比例，這樣就能激發(fā)全社會融資結構的優(yōu)化。

　　“債轉股實施的重點，是要進行市場化和法制化的債轉股。”中國人民大學重陽金融研究院客座研究員董希淼在接受記者采訪時表示，如果是非市場化的債務置換，其后果只能是推遲了現有的金融體系不良資產的暴露，掩蓋了現有風險的同時將產生新的問題。

　　化解和處理現有的債務風險，也是穩(wěn)妥推進“去杠桿”工作的要點之一。河南銀監(jiān)局相關人士此前在接受記者采訪時表示，在產能過剩行業(yè)去產能、去杠桿的過程中，該省積極采取實施債委會制度、積極協調政府力量和推動企業(yè)改革等措施化解債務風險。如在債委會的推動下，各債權行對產能過剩行業(yè)企業(yè)貸款采取降低利率水平方式減輕企業(yè)負擔，根據企業(yè)生產周期合理優(yōu)化貸款期限和變更融資品種等方式減少企業(yè)償債壓力。

　　董希淼表示，還要發(fā)展多層次資本市場，豐富各種直接融資方式，助推企業(yè)去杠桿。他認為，去杠桿根本上也要倚賴企業(yè)自身的發(fā)展，企業(yè)經營好了，可更多地依靠利潤的內源方式來補充資本金，而非完全依靠外部渠道來滾動融資。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。