貴金屬 難現(xiàn)深度回調(diào)

　　自2月底開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)頻頻釋放鷹派加息言論，3月加息概率也一路飆升，截至3月9日，美聯(lián)儲(chǔ)加息概率已高達(dá)100%，金銀承壓大幅下滑，3月10日倫敦金跌破1200美元/盎司，倫敦銀跌破17美元/盎司的心理預(yù)期低位，金銀比價(jià)持續(xù)上漲，預(yù)計(jì)接下來(lái)會(huì)突破71。國(guó)內(nèi)金銀價(jià)格亦有不同程度的下滑，但內(nèi)外盤比值呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)金銀的表現(xiàn)愈加好于國(guó)外，但就國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，金銀的期現(xiàn)價(jià)差不斷降低，顯示市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)金銀后期走勢(shì)也持悲觀預(yù)期。

　　預(yù)計(jì)隨著加息的到來(lái)，金銀仍會(huì)繼續(xù)下跌，但我們認(rèn)為，加息預(yù)期壓力已被市場(chǎng)消化大部分，金銀跌幅或有限。同時(shí)，關(guān)注東亞地緣政治危機(jī)，潛在的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)為金銀帶來(lái)一定的利多支撐。關(guān)注倫敦金支撐位1180美元/盎司，倫敦銀支撐位16.6美元/盎司。

　　美聯(lián)儲(chǔ)3月加息概率極高

　　今年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐正在加快。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，除了表現(xiàn)好于預(yù)期的制造業(yè)數(shù)據(jù)外，美國(guó)房地產(chǎn)方面也有亮眼的成績(jī)。經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)也帶來(lái)了通脹水平的增加，2017年1月CPI同比增加2.5%，處于歷史相對(duì)高位，但這也給美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展留下了隱患，通脹的高攀不利于居民收入的增加，可能對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生不利影響。

　　在特朗普積極推動(dòng)國(guó)內(nèi)就業(yè)的刺激下，新增就業(yè)人數(shù)也是出現(xiàn)了連續(xù)好于預(yù)期的趨勢(shì)，且時(shí)薪也在增加。整體來(lái)看，美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)處于充分就業(yè)的狀態(tài)。在良好的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行下，美元指數(shù)也在維持在100以上的強(qiáng)勢(shì)地位，美國(guó)的實(shí)際利率近期也出現(xiàn)了明顯增加，這也印證了美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)的現(xiàn)況。而截至3月9日，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月加息的預(yù)期概率已達(dá)100%，金銀短期內(nèi)將繼續(xù)承壓。

　　歐元區(qū)大選暗藏不確定性

　　年初以來(lái)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了明顯的回暖，制造業(yè)和通脹均有較好的表現(xiàn)。歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI終值為55.4，創(chuàng)近6年新高，除希臘以外，所有成員國(guó)的運(yùn)行狀況均有改善，制造業(yè)生產(chǎn)、新訂單和就業(yè)這三個(gè)分項(xiàng)指數(shù)均出現(xiàn)增長(zhǎng)，前兩項(xiàng)甚至創(chuàng)下2011年4月以來(lái)的最快增速。歐元區(qū)內(nèi)需求依然穩(wěn)固，歐元的貶值幫助新出口業(yè)務(wù)創(chuàng)出近6年最快增速，也使得歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速有了明顯的增加。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，在能源價(jià)格的帶動(dòng)下，歐元區(qū)2月CPI同比增長(zhǎng)了2%，為四年來(lái)首次升至歐洲央行目標(biāo)水平上方，但通脹的持續(xù)性有待觀察。而近期的歐元區(qū)貨幣會(huì)議上，歐元區(qū)維持目前的利率水平，但德拉吉表示，未來(lái)降低利率的可能性偏低。除經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇外，我們更關(guān)心3月即將到來(lái)的法國(guó)大選以及后續(xù)的一系列政治選舉，這可能成為市場(chǎng)不確定性的主要來(lái)源。

　　東亞地緣政治緊張局勢(shì)升級(jí)

　　由薩德事件引發(fā)的東亞地緣政治危機(jī)正在升級(jí)，如果美韓確實(shí)部署薩德，那么未來(lái)1—2個(gè)月將是地區(qū)摩擦升級(jí)的時(shí)期，而這也可能為貴金屬帶來(lái)避險(xiǎn)需求。

　　綜上所述，強(qiáng)烈的加息預(yù)期以及強(qiáng)勢(shì)美元使得短期內(nèi)金銀壓力較大，仍具下跌空間，但近三周的加息預(yù)期已經(jīng)使得貴金屬對(duì)市場(chǎng)預(yù)期實(shí)現(xiàn)大部分，因而貴金屬下跌幅度應(yīng)該不會(huì)很大，接下里關(guān)注倫敦金支撐位118美元/盎司，倫敦銀支撐位16.6美元/盎司。

　　來(lái)源：中金在線

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。