季末資金壓力推高隔夜利率

季末資金壓力推高隔夜利率，美聯(lián)儲(chǔ)回購(gòu)工具成關(guān)鍵緩沖墊，⑴季末資金壓力疊加450億美元國(guó)債結(jié)算帶來(lái)的流動(dòng)性抽水，推動(dòng)隔夜回購(gòu)利率走高6個(gè)基點(diǎn)，開(kāi)盤報(bào)3.73%買價(jià)，資產(chǎn)出售回籠資金與美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)債操作注入的流動(dòng)性仍是主導(dǎo)力量，隔夜利率上行勢(shì)頭預(yù)計(jì)將難以持續(xù)。⑵從歷史規(guī)律看，隔夜回購(gòu)利率有望向10日均線3.676%回歸，美聯(lián)儲(chǔ)回購(gòu)操作設(shè)定3.75%的執(zhí)行利率，為市場(chǎng)提供重要緩沖，今日上午和下午的回購(gòu)操作結(jié)果將分別在北京時(shí)間20:30和次日1:45公布。⑶各期限國(guó)債回購(gòu)利差呈現(xiàn)分化，2年期與5年期較隔夜回購(gòu)利率溢價(jià)已收窄至零，10年期溢價(jià)為23個(gè)基點(diǎn)，20年期溢價(jià)為13個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金期貨顯示4月或6月會(huì)議加息25個(gè)基點(diǎn)的概率僅為3%。⑷短期利率互換市場(chǎng)方面，0x3期限OIS報(bào)3.649%，基于10日平均SOFR利率3.63%測(cè)算，隱含未來(lái)90天內(nèi)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率約為8%，SOFR期貨價(jià)格全線走高，藍(lán)合約領(lǐng)漲，與盤中油價(jià)從早盤1.8%漲幅回落形成呼應(yīng)

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