擾動(dòng)頻發(fā)與累庫隱憂并存，2日碳酸鋰價(jià)或下跌

2026年4月2日，廣州期貨交易所碳酸鋰主力合約以158620元/噸開盤，早盤短暫上探至159420元/噸后承壓回落，最低下探至156640元/噸。截至上午9時(shí)07分，報(bào)收于157680元/噸附近，較前一交易日結(jié)算價(jià)159160元/噸下跌0.93%，半日成交14831手。期價(jià)延續(xù)了前一交易日的弱勢，繼續(xù)在16萬元/噸下方震蕩整理。

供給端：擾動(dòng)頻發(fā)與累庫隱憂并存

近期碳酸鋰市場的主要矛盾集中在供給端預(yù)期的反復(fù)搖擺。一方面，海外鋰資源供應(yīng)擾動(dòng)仍是市場情緒的放大器。關(guān)于津巴布韋鋰礦出口政策可能松動(dòng)的傳聞與澄清交替出現(xiàn)，持續(xù)擾動(dòng)市場。同時(shí)，此前因中東局勢引發(fā)的澳大利亞礦山"柴油短缺"擔(dān)憂雖已緩解，但市場對(duì)高成本礦山供給彈性不足的認(rèn)知依然存在。另一方面，國內(nèi)供應(yīng)呈現(xiàn)溫和增長態(tài)勢。據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，上周國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比有所增加，預(yù)計(jì)4月國內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)增長。值得注意的是，社會(huì)庫存結(jié)束了前期的去化趨勢，出現(xiàn)小幅累庫跡象，市場分析這可能與進(jìn)口碳酸鋰陸續(xù)到港有關(guān)。港口及貿(mào)易商流通庫存仍處于較低水平且向頭部集中，導(dǎo)致實(shí)際成交的加工費(fèi)持續(xù)被擠壓。

需求端：儲(chǔ)能強(qiáng)勁托底，動(dòng)力需求待復(fù)蘇

需求側(cè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化特征。儲(chǔ)能板塊成為當(dāng)前需求最堅(jiān)實(shí)的支柱，表現(xiàn)突出。頭部儲(chǔ)能電池企業(yè)排產(chǎn)維持高位，對(duì)碳酸鋰需求形成有力支撐。相比之下，動(dòng)力電池終端需求復(fù)蘇力度仍顯不足。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，3月新能源汽車零售銷量同比出現(xiàn)下滑，盡管單車帶電量提升帶來一定需求韌性，但整體對(duì)鋰價(jià)的拉動(dòng)效應(yīng)有限。從采購節(jié)奏看，下游正極材料廠在3月價(jià)格低位時(shí)已完成一輪補(bǔ)庫，目前原料庫存相對(duì)充足，面對(duì)當(dāng)前價(jià)格多以剛需采購為主，高價(jià)接貨意愿不強(qiáng)，部分企業(yè)甚至在高價(jià)時(shí)出售多余庫存。4月多數(shù)磷酸鐵鋰企業(yè)開工率維持滿產(chǎn)，部分企業(yè)排產(chǎn)計(jì)劃還有小幅增加，為需求提供了基本盤。

政策與宏觀：外部變量增加不確定性

政策與宏觀層面多空因素交織。美國《通脹削減法案》對(duì)供應(yīng)鏈本地化的要求持續(xù)影響貿(mào)易格局，這從中國對(duì)美國鋰電池出口份額的變化中可見一斑。與此同時(shí)，美國本土鋰資源開發(fā)進(jìn)程引發(fā)市場關(guān)注，相關(guān)項(xiàng)目投產(chǎn)消息雖對(duì)全球?qū)嶋H供給量影響微乎其微，但仍被市場解讀為遠(yuǎn)期供給增加的信號(hào)，對(duì)情緒面造成短期沖擊。宏觀上，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的邊際緩和，緩解了此前市場對(duì)資源運(yùn)輸及開采的極端擔(dān)憂，但不確定性依然存在。國內(nèi)制造業(yè)PMI重返擴(kuò)張區(qū)間，為工業(yè)品需求提供了宏觀背景支撐。

后市展望

綜合來看，碳酸鋰市場當(dāng)前處于"低庫存托底、強(qiáng)儲(chǔ)能需求支撐"與"供應(yīng)增量預(yù)期、動(dòng)力需求疲軟"的博弈之中?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)4月2日數(shù)據(jù)，電池級(jí)碳酸鋰市場價(jià)區(qū)間重心有所下移，工業(yè)級(jí)碳酸鋰基準(zhǔn)價(jià)也出現(xiàn)一定跌幅。短期內(nèi)，市場缺乏打破僵局的單邊驅(qū)動(dòng)因素，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格將維持寬幅震蕩格局，關(guān)鍵心理與技術(shù)位將成為多空雙方爭奪的焦點(diǎn)。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注津巴布韋出口政策的具體落地情況、二季度動(dòng)力電池排產(chǎn)能否顯著回暖以及全球儲(chǔ)能需求的持續(xù)強(qiáng)度。

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