成品油調(diào)價“三連?！崩玫胤綗拸S

2月29日24時，國內(nèi)成品油調(diào)價窗口再度打開。國家發(fā)展改革委當(dāng)日表示，因國內(nèi)成品油價格掛靠的國際市場原油前10個工作日均價低于每桶40美元，本次價格暫不作調(diào)整。至此，國內(nèi)成品油價格已連續(xù)三次遭遇停調(diào)。

從國際市場來看，本輪計價周期內(nèi)，沙特、俄羅斯、卡塔爾、委內(nèi)瑞拉四國達(dá)成“凍產(chǎn)協(xié)議”，美國石油鉆井平臺數(shù)大幅下降，對國際油價止跌形成一定利好。但是綜合來看，全球原油嚴(yán)重過剩的態(tài)勢絕非一朝一夕可以改變，產(chǎn)油國現(xiàn)行限產(chǎn)行動對推升油價的作用微乎其微。目前國際油價仍在每桶30美元左右徘徊。

按照俄羅斯的表態(tài)，產(chǎn)油國協(xié)議限產(chǎn)的談判將在3月1日之前全部結(jié)束，但迄今為止，尚未看到更為給力的措施出臺。

從當(dāng)前全球的原油供給格局來看，美國頁巖油生產(chǎn)商大多為中小企業(yè)，決策各自為政，很難統(tǒng)一行動，并且面對低油價的生存韌性超乎預(yù)期。這意味著即便沙特、俄羅斯等產(chǎn)油國達(dá)成協(xié)同減產(chǎn)協(xié)議，也將遭遇來自美國的沖擊，況且還有剛剛“解禁”、迫切希望爭回市場份額的伊朗，寄望于伊朗參與減產(chǎn)或者限產(chǎn)，其難度不亞于控制美國頁巖油生產(chǎn)商。

因此，包括專家以及生產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的各方人士對未來一兩年內(nèi)油價回升的前景均持悲觀態(tài)度。若無其他重大利好事件，預(yù)計在相當(dāng)長時間內(nèi)，國際油價仍將停留在每桶30-40美元左右水平，在現(xiàn)行成品油調(diào)價機制下，這將導(dǎo)致國內(nèi)成品油價格持續(xù)“鎖定”。

從國內(nèi)市場來看，成品油價格接連遭遇停調(diào)，使得國內(nèi)零售行業(yè)利潤持續(xù)攀高。

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月29日，國內(nèi)主要省份中，汽油批零毛利在每噸2000元以上的省份有12個，在1000元以上的省份有13個；柴油批零毛利在每噸1000元以上的省份有15個。其中，廣東省表現(xiàn)最為突出，汽、柴油批零毛利分別高達(dá)每噸2500元和1691元，均列各省榜首。

除了零售環(huán)節(jié)，地方煉廠也獲益匪淺。相較“三桶油”旗下的國營煉廠，地方煉廠沒有上游原油勘探生產(chǎn)的負(fù)擔(dān)，部分煉廠還手握原油進(jìn)口和使用資質(zhì)，原料加工貨源充足，利潤空間擴大。

從各行業(yè)機構(gòu)調(diào)研的情況來看，地方煉廠近日普遍處于亢奮狀態(tài)。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，自2015年9月以來，地?zé)掗_工率已從38.80%增長至60.57%，刷新了歷史最高點。2016年國內(nèi)將新增煉油產(chǎn)能2500萬噸，其中山東地?zé)拰⑿略?770萬噸(含920萬噸新建常減壓裝置)，新增產(chǎn)能占比高達(dá)71%。

短期內(nèi)，只要現(xiàn)行成品油調(diào)價機制不改變，地?zé)捰型掷m(xù)享受政策紅利。長期看，為促進(jìn)油品市場健康發(fā)展，油氣改革的大方向是打破壟斷，扶持民營油氣企業(yè)，特別是隨著國企混合所有制改革的推進(jìn)，未來地方煉廠有望持續(xù)松綁，或加入上游勘探開發(fā)領(lǐng)域角逐，綜合競爭力進(jìn)一步提高。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。